俄乌冲突升级对市场会有多大影响？机构最新解读在这里

财协消息，俄罗斯昨日展开特别军事行动，俄乌之间硝烟弥漫，不仅引发地缘政治动荡，更在全球资本市场掀起巨浪

受俄罗斯和乌克兰局势升级影响，昨天A股三大指数全线下跌俄乌战争概念股，创业板指数跌幅超过2%。但尾盘三大股指均出现不同程度反弹。受避险情绪影响，黄金、原油和军工股大幅上涨。值得一提的是，昨天俄罗斯股市遭受重创。俄罗斯RTS指数盘中暴跌50%，收盘跌幅超过38%。 ，盘中上演大反转

对于俄乌事件可能对市场产生的影响，券商机构也进行了多维度的分析解读。兴业证券指出，通过对重大地域冲突发生后的市场表现进行总结，发现短期内增长型和周期型为主，消费表现疲软。 ，随着时间的推移，消费趋于稳定，金融风格占主导地位。西部证券宜宾策略团队指出，回顾历史上的几场战争，可以发现对A股中期走势的影响有限，美元、黄金和石油受此影响较大。战前避险情绪，短期价格上涨是由时间维度驱动的。从时间维度来看，更多的资产价格上涨在战前和战后的酝酿阶段。之后，随着形势的明朗，主要资产价格将恢复到原来的走势

工业证券：短期内增长和周期性占主导地位

从历史来看，在地缘政治冲突后的前 3 个交易日，增长和周期性风格通常表现较好，而金融和消费风格表现不佳。到第五个交易日，金融风格开始表现较好增长风格表现逐渐下滑，而周期性风格继续表现良好。

西部证券：战争对股市短期负面影响，中期趋势影响有限

回顾 1990 年海湾战争以来七次战争期间五种主要资产类别的表现。

债券：美债收益率长期走势与美联储周期基本一致 最终取决于美联储周期

股市：根据历史经验，长期未改变股市的多头和空头更容易在战前和战后的关键点对股市产生负面影响。从对A股的影响来看，通过美股亚太市场A股的可能性较大。个股正在传导，中期走势影响有限

美国美元、黄金、石油：受战前避险情绪影响较大，短期价格上涨 资产价格将回归原趋势

在 2008 年俄罗斯-格鲁吉亚冲突期间，资产价格有两个特点：

1。从影响程度来看，对资产价格的影响更多是短期影响，但宏观层面的影响更为显着。与其他六场战争相比，俄格战争只持续了一周时间，而且发生的突然，对资产价格的影响越来越小。事实上，俄格战争期间的金融危机对宏观层面的影响更为明显

2。从资产影响差异来看，股权表现更为敏感。影响程度分别为股市gt、美元/黄金/大宗股票、俄罗斯/美国gt、A股/港股 俄美是主要交战国，背后大国受战争进程影响较大，波动。港股和A股相对有限。但从长期来看，受2008年金融危机的影响，各国股市都处于熊市过程中。俄格战争对美元影响不大。另一方面，黄金和原油继续其最初的趋势。战争风险规避不是主要矛盾。其中，美元走强更多的是金融危机下的美元荒。黄金受流动性危机影响阶段性走弱，原油价格走弱。在全球金融危机的背景下，对需求的担忧推动了市场的低迷

1990年以来七战以来周边国家股市表现的三个特点：

1。周边国家股市的负面冲击，多在战前战后和战时，可以理解为战前的地区性动荡，对周边国家的经济和贸易造成影响，比如叙利亚内战期间战争

2。周边国家股市涨跌与主要交战国关系的相关程度并不大。周边国家的股票市场不具有规律性。由于区域距离较近，经济层面的关系还是比较密切的

3、战势越来越明朗，股市表现比较明显。从2021年底开始，美联储释放了较为明确的紧缩信号，美国股市乃至全球金融市场一度出现较大波动。然而，一个多月后，各家投资机构已经开始消化美联储加息的潜在风险。有机构表示，美股前期波动较大，但由于市场从鸽派到鹰派刚刚开始适应美联储的政策，经过不断消化，对市场的影响有限。

招商证券：地缘政治因素将进一步加剧全球通胀趋势

俄罗斯在乌克兰发动大规模军事行动。从更大的影响和更长的时间来看，当前的通胀形势更类似于上世纪的石油危机。供给冲击下，货币政策持续收紧后出现滞胀风险的可能性较高

俄罗斯目前对欧美提出三点诉求：一是停止北约东扩，承诺乌克兰不加入北约；二是落实明斯克协议赋予的乌克兰东部自治权；三、取消西方国家及以上经济制裁 三项要求中有两项与乌克兰有关，泽连斯基政府上台后，与俄罗斯在乌克兰加入北约和乌克兰东部自治问题上的冲突愈演愈烈

为什么普京选择在这个时候发动战争俄乌战争概念股，需要钱？新冠疫情后，全球大宗商品价格大幅上涨，CRB指数屡创新高。作为全球重要的能源、矿产和食品出口国，俄罗斯经济在疫情后表现良好，失业率降至苏联解体以来的最低点，去年三季度GDP增速同比4.3%，俄罗斯央行连续3次加息100bp，俄罗斯的军事优势也决定了普京将动用军事力量加快快速决策

俄罗斯在乌克兰问题上有得有失，解除经济制裁无望，但安全问题暂时缓和。普京的阶段性目标在哪里？乌克兰重回颜色革命前的亲俄立场，至少是俄罗斯大决战的底线目标

俄罗斯和乌克兰的局势正在加速恶化。短期内，全球股市波动势必加速。黄金、美元、日元等避险资产价格将上涨。国际资本的风险偏好将下降。影响更大

从长期来看，地缘政治因素将进一步加剧全球通胀趋势。油价已突破 100 美元大关，天然气价格也大幅上涨。自年初以来，油气大宗商品期货价格上涨近30%。欧洲首当其冲地加速上涨，并面临更大的通胀压力。欧洲央行的态度可能转为鹰派，美国通胀也难逃一劫。市场此前预计今年全球油价将达到120美元，美联储将面临更大的通胀压力

我们认为，当前的通胀形势更类似于上世纪的石油危机。供给冲击下，货币政策持续收紧后出现滞胀风险的可能性较高。欧美在制裁俄罗斯问题上进退两难

广发证券：地缘风险本身并不主导股市走势

地缘风险本身并不主导股市的走势，而只会产生结构性影响。从股市地缘风险的历史经验来看，如果股市原趋势为正，地缘风险引起的调整会带来买入机会，如果股市原趋势为负，则会加深跌势

中期内A股市场两大预期缺口尚未完全解决。1)全球流动性关口收紧是今年全球主要资产类别的主线。我们对美联储中期缩表的指引仍然相对谨慎，美国今年的主要目标是降低高通胀，而俄罗斯和乌克兰的地缘政治风险甚至加剧了全球通胀预期。 2)为了让市场对国内稳定增长更有信心，可能需要两个解决方案。问题是房地产会不会松动，执行层面是否有更积极的态度。我们认为稳增长板块获得了选择权，讨价还价策略较好。中期内，信贷反弹力度可能较弱

像 2016 年初没有安全垫的车祸这样的简单类比并不全面。更有意义的是，市场情绪已由兴奋转为冰冷。 2015 年 6 月崩盘后，牛市在 15Q4 出现反弹。 16 年初熔断后，基金发行转弱，本轮22年初冷。由于基金发行规模通常滞后于A股走势，如果22年增量资金不足，但现有资金的消耗，我们可以得出一个结论：今年和21年2月份的暴跌有很大不同。需要更大的边际变化才能重新崛起。如果地缘政治风险恶化，那就更麻烦了。等待两个核心预期的逻辑被打破或估值跌至更具吸引力的水平，也是不错的选择。我们将维持第三季度。在一年中的最佳时间查看

22 年是宏观策略推动股市的一年。年初以来，市场感觉股价变化与行业基本面的相关性较小。 A 股符合我们的年度战略展望。金融供给端缓慢牛市的第一个压力。在我们的年度战略展望中，我们没有将频繁发生的地缘风险纳入基准情景。地缘风险不会主导股市走势，但会加速尚未形成共识的弱势市场在一个股票消费市场。改变很容易成为助推器

地缘风险审慎力度加大，虎年反弹的良好开局或将泡汤。如果俄罗斯和乌克兰局势分阶段缓和，将为控制投资组合风险提供良机。俄乌地缘风险将加剧全球资源/原材料的供需缺口，我们将其转移至组合，以保持高端和低端区域的均衡配置：1.供需缺口通胀逻辑利好资源/材料，2.低端领域稳增长与新双碳循环（房地产/建材/煤化工）的交汇点，3.PEG逐渐认同有科技类股（新能源汽车/风电光伏/数字经济）

.