从比特币到ICO——加密数字货币的现在与未来（三）

ICO

Initial Coin Offering，简称Initial Coin Offering，是一个类似于金融体系中IPO（Initial Public Offering）的概念。 只不过ICO把发行的证券从证券变成了加密数字货币。 数字货币或区块链项目向公众出售自己的项目代币，公众可以用比特币或以太币等现有数字货币购买。 项目组将募集到的比特币或以太币作为资金支持项目的发展。 随着项目的不断发展，这些项目的代币将会升值，让大众投资者获得收益。 这里值得注意的是，投资者获得的代币不是股权，没有投票权。

项目团队通常会提供一份白皮书，类似于商业计划书，一般会介绍项目的商业模式、技术细节、团队组成、代币分配方式等。 经典示例请参考以太坊白皮书[1]。

2013年6月，万事达卡（MSC）在Bitcointalk论坛发起众筹，共筹得5000个BTC，被认为是最早的明文ICO项目。 2014年以太坊的ICO也被认为是迄今为止最成功的ICO之一。 大多数早期的 ICO 都使用比特币作为数字货币进行交换。 随着以太坊搭建的强大智能合约平台的崛起，大大降低了区块链创业和代币发行的成本，越来越多的区块链项目在以太坊上运行，这也促成了前所未有的ICO的大部分交易所与ETH相比，2017年ICO市场的火爆直接体现在ETH的30多倍涨幅上。

与传统的融资方式相比，ICO有很多优势：

首先，其监管相对宽松。 如果通过VC等股权众筹方式融资，会受到法规和政策的严格限制。

无地域限制：全球投资者均可参与投资项目，只需用手中的比特币或以太坊进行兑换即可。

投资门槛低：不同于传统的股权众筹，只有机构和有实力的投资者才能参与一级市场。 几乎任何人都可以参与ICO项目，没有门槛限制，方便了普通人的投资渠道。 投资者拿到币后，一般都可以在市场流通，同时大大提高了流动性。 流动性的增加也会带来溢价。

但从根本上说，一个成功的ICO项目的核心应该是基于区块链技术的去中心化经济生态。 如果技术是开源的，发行的代币也必须在这个生态系统中。 能起到决定性的作用。 因此，代币的价值与项目的发展息息相关。

ICO乱象

2016年之前，ICO还局限于一个小圈子，由区块链支持者、比特币投资者和有理想的科技人组成。 他们了解区块链，认可区块链的发展。 少数，但相对健康。 大家做事简单，项目发行方也有推动区块链进化乃至改变世界的美好愿望。 像以太坊这样诞生于ICO的经典项目更是被人津津乐道和向往。 每个项目发行者似乎都梦想着重建以太坊，做一些真正有意义的事情。

2016年下半年之后，情况发生了变化，ICO逐渐从小众群体渗透到大众市场，月融资额呈现爆发式增长。 到 2017 年，加密数字货币变得更加流行。 不少代币获得了数百倍的涨幅，加密货币市场也开始脱离区块链生态本身，走上了“独立”的腾飞之路。 用一个我们熟悉的词来类比，就是开始从真实发展到泡沫。

这时候大量投资者涌入，并不看好代币背后的区块链发展前景，而是幻想着在这个愚蠢的投机市场分一杯羹。 之后，一大批骗子被这场发家致富的游戏蒙蔽了双眼，ICO开始成为他们的狂欢。

越来越多的国内项目抄袭国外项目的思路和代码。 越来越多的项目死记硬背，代币和系统根本没有绝对的关系，代币只是作为赌注的筹码。 越来越多的项目敢于只用一张白皮书进行ppt融资。 更何况团队也就两三个人，又没有白皮书。 他们只是提出一个概念，就开始在空中炒作。 就因为所谓的大V平台，受到了投资人的疯狂追捧。 一时之间，各种ICO、代币纷纷涌现，收割散户的血汗钱。

至此，国内ICO已经严重退化，从帮助初创企业实现改变市场理想的融资工具，沦为骗子圈钱、非法集资的手段。 而这种乱象也导致市场上真正想把事情做好，发展区块链生态的好项目越来越少。 整个币圈陷入了一夜之间幻想的群体疯狂。

ICO监管

七部门公告[2]

针对ICO融资乱象，2017年9月4日，中国人民银行、工信部、工商总局等七部门联合发布《关于防范ICO融资风险的公告》 Token Issuance”，明确规定任何组织和个人不得从事非法的代币发行和融资活动。 已在交易所上市的ICO代币需要下架并退回。 这对于国内所有的ICO来说无疑是一刀切，在中国判了ICO死刑。

okcoin公告[3]

紧接着，9月15日，okcoin、火币等国内主要数字货币交易所发布公告，停止人民币交易业务。 这意味着在未来很长一段时间内，只能在境内进行货币对货币的交易，或者在异地进行人民币与加密货币的交易。

以下是我们观点的简要概述：

区块链技术去中心化、不易篡改、难以伪造、可追溯等特点，决定了它是未来社会发展的方向。 具有金融实力的主流金融机构和互联网巨头都在积极推动区块链的商业化落地，丰富区块链技术的应用场景。 由全球 70 多家最大的金融机构发起的区块链系统 R3[4] 也正在实施中。 中国政府多次肯定区块链技术的价值[5][6]比特币以后的发展前景，努力使我国区块链产业走在世界前列。 所以，对于区块链行业的长远发展来说，这次重拳监管应该是一个去伪存真的过程，是大有裨益的。

参与R3的金融机构[7]

对于比特币、以太币等传统数字货币，确实有不法分子利用其进行洗钱、敲诈勒索、利益输送等违法活动，政府监管确实是及时和必要的。

而且，监管对这些数字货币的价值也有一定的影响，因为中国作为加密货币交易量的主要来源地，限制人民币对加密货币的交易，无疑会带走市场上很大一部分资金. 就像如果从水池中移除一部分水源，水位肯定会下降。 这些传统的数字货币必然会有一个长期的负跌过程。 然而，比特币作为区块链技术最早规模最大、最成功、最经典的应用，历经八年的曲折发展依然活跃。 这个由无数矿工和交易者建立的可靠系统仍然具有顽强的生命力。 而以太坊为区块链应用打造了一个平台，将区块链的价值推向了另一个层次。 全球无数开发者正在这个平台上构建商业世界的新秩序。 所以，我们还是相信这些传统的经典数字货币在未来会有一个长期的发展。

对于ICO，归根结底，它只是一种融资方式，我们要把它和区块链分开。 ICO的设计很好，有各种优点，还有一个经典的例子ETH。 但进入大规模社会实践后，由于人性贪婪，监管不到位比特币以后的发展前景，逐渐背离初衷，造成市场混乱，劣币驱逐良币。 因此，此次中国政府重拳出击，可以看作是在有限的政治资源和较短的反应时间内有效保护投资者的好手段。 当然，ICO在国外积极发展还是有可能的，但是对于未来，我们希望看到的是这种伟大的新型融资方式的设计能够鼓励和支持区块链行业优秀项目的发展，而不是它已成为骗子赚钱的手段和群众陶醉的赌场。

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[4]（公司）

[5] ,类型=1

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关于作者：tor & nrek

Pure Storage软件工程师和谷歌软件工程师，均毕业于卡内基梅隆大学计算机工程专业，目前在硅谷从事大数据处理和机器学习相关项目的研发和应用。 2013年开始接触比特币，炒币、搬砖、挖矿，经历了币市的两次牛熊。 现在致力于加密数字货币的应用、区块链技术和智能合约的开发。